Perbandingan Model Capm dan Arbitrage Pricing Theory (APT) pada Indeks Saham IDX30
DOI:
https://doi.org/10.30605/proximal.v9i2.9303Keywords:
Capital Asset Pricing Model, Arbitrage Pricing Theory, Expected Return, IDX30Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan membandingkan kemampuan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam mengestimasi expected return saham yang tergabung dalam indeks IDX30. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode deskriptif dan komparatif, serta menerapkan uji Mean Absolute Deviation (MAD) untuk mengevaluasi tingkat akurasi masing-masing model terhadap return aktual. Data yang digunakan merupakan data sekunder berupa data bulanan saham IDX30 periode 2025–2026 yang diperoleh dari sumber resmi pasar modal Indonesia dan diolah menggunakan Microsoft Excel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai expected return yang dihasilkan oleh model CAPM dan APT pada sebagian besar saham IDX30. Model CAPM cenderung menghasilkan estimasi expected return yang lebih tinggi dan relatif stabil, sedangkan model APT menghasilkan estimasi expected return yang lebih bervariasi karena mempertimbangkan beberapa faktor risiko makroekonomi. Berdasarkan hasil uji MAD, CAPM terbukti lebih akurat dibandingkan APT, sehingga lebih relevan digunakan sebagai dasar penilaian risiko dan pemilihan saham dalam penyusunan portofolio investasi pada saham-saham likuid dan berkapitalisasi besar. Oleh karena itu, penggunaan lebih dari satu model penilaian tetap disarankan untuk memperoleh estimasi return yang lebih akurat dan komprehensif, khususnya dalam mempertimbangkan eksposur terhadap faktor makroekonomi yang tidak terakomodasi oleh CAPM.
References
Dewi Lubis, Putri Kemala, Hanna Hotmian Br Silalahi, Anisa Fitria Sinaga, Putri Nidia Sapma, and Veranita Sitio. 2024. ‘Pasar Modal Dan Pengaruhnya Terhadap Perekonomian Di Indonesia’. JAKA (Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Auditing) 5(1): 196–214. doi:10.56696/jaka.v5i1.10755.
Fitria Puteri Sholikah, Windi Putri, and Rosalinda Maria Djangi. 2022. ‘Peranan Pasar Modal Dalam Perekonomian Negara Indonesia’. ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting 3(2): 341–45. doi:10.47065/arbitrase.v3i2.496.
Gita, Virni Sagita, Dara Tista Kaarubi Dara, and Novita Fitrah Ramadhani Novita. 2024. ‘Literature Review: Analisis Keakuratan Capital Asset Princing Model Dan’. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan dan Tata Kelola Perusahaan 2(2): 424–35. doi:10.70248/jakpt.v2i2.937.
Gusnita, Anita, Silvia Rosita, and Fanny Oktivia Denovis. 2022. ‘Premi Asuransi Jiwa Kontinu Dengan Status Single Life Pada Bonus Demografi’. 1(1).
Ibrahim, Muhammad Irfan, Jullia Titaley, and Tohap Manurung. 2017. ‘Analisis Keakuratan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam Memprediksi Expected Saham pada LQ45’. d’CARTESIAN 6(1): 30. doi:10.35799/dc.6.1.2017.15837.
Resta, Kemas. 2024. ISHG Dan IDX30: Dua Indeks Saham Yang Wajib Diketahui Investor Indonesia. https://kumparan.com/kemaswisangresta/ihsg-dan-idx30-dua-indeks-saham-yang-wajib-diketahui-investor-indonesia-23tj03d0rUX.
Rosdiana, Rosdiana, and Muhammad Irfai Sohilauw. 2024. ‘Capital Asset Pricing Model Versus Arbotrage Pricing Theory Model: Which Is More Accurate For Investment’. EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan) 8(2): 240–56. doi:10.24034/j25485024.y2024.v8.i2.6283.
Sari, Novita, Immas Nurhayati, and Renea Shinta Aminda. 2022. ‘Perbandingan Akurasi CAPM Dan APT Menggunakan Uji Mad Dalam Memprediksi Return Saham Farmasi Terdaftar Di Beli Periode Februari 2020-Desember 2022’.
Sekolah Pascasarjana Institut Pertanian Bogor, Elly Zunara, Sri Hartoyo, and Institut Pertanian Bogor. 2016. ‘Analisis Pengaruh Faktor Makroekonomi terhadap Return dan Risk Premium Saham Menggunakan Model Arbitrage Pricing Theory’. Jurnal Aplikasi Manajemen 14(3): 546–56. doi:10.18202/jam23026332.14.3.15.
Urwah, Khaerun Nisa, Ida Farida, and Arief Zul Faozi. 2024. ‘Analisis Capital Asset Pricing Model (CAPM): Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan’. Owner 8(1): 333–44. doi:10.33395/owner.v8i1.1850.
Xiang, Chengxuan. 2025. ‘Evaluating CAPM: Strengths, Limitations, and Alternative Asset Pricing Models’. Advances in Economics, Management and Political Sciences 145(1): 37–41. doi:10.54254/2754-1169/2024.LD19020.
Zunara, E. 2016. ‘Analisis Pengaruh Faktor Makroekonomi terhadap Return dan Risk Premium Saham Menggunakan Model Arbitrage Pricing Theory’. Jurnal Aplikasi Manajemen 14(3): 546–56. doi:10.18202/jam23026332.14.3.15.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Husna B, Nurul Azalza, Nadira Tul Fadila, Naila Ramadhani, Nurul Astita, Suriani M
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
In submitting the manuscript to the journal, the authors certify that:
- They are authorized by their co-authors to enter into these arrangements.
- The work described has not been formally published before, except in the form of an abstract or as part of a published lecture, review, thesis, or overlay journal.
- That it is not under consideration for publication elsewhere,
- That its publication has been approved by all the author(s) and by the responsible authorities – tacitly or explicitly – of the institutes where the work has been carried out.
- They secure the right to reproduce any material that has already been published or copyrighted elsewhere.
- They agree to the following license and copyright agreement.
License and Copyright Agreement
Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under Creative Commons Attribution License (CC BY 4.0) that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.
